2015年审计师考试(企业财务管理)复习笔记:股份制企业利润分配
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2015年审计师考试时间10月18日进行。为了帮助广大考生能够全面的了解审计师考试,系统的掌握《宏观经济学》考试考点,希望考生们能够喜欢。

一、股份制企业利润分配的特点

1.坚持公开、公平和公正的原则

2.尽可能保持稳定的股利政策

3.考虑到企业未来对资金需求以及筹资成本

4.考虑到对股票价格的影响

二、股利政策的基本理论

(一)股利无关论(MM理论)

1.观点:股利无关论认为,企业的股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响。投资者并不关心公司股利的分配情况,公司的股票价格完全由公司投资方案和获利能力所决定。

2.股利无关论的基本假设:完全市场理论

(1)资本市场具有强式效率性(市价反映所有已公开或未公开的信息);

(2)不存在股票的发行和交易费用(没有股票筹资费用);

(3)不存在个人或公司所得税;

(4)公司的投资决策与股利决策是彼此独立的

(二)股利相关论

1.一鸟在手论

在手之鸟为当期股利收益,在林之鸟为未来的资本利得。在股利收入与资本利得之间,投资者更倾向于前者。

3.假设排除论

MM理论的假设在现实经济生活中是不存在的。

1.即使非常完善、成熟,也不具备强式效率性。

2.在资本市场上,不可能没有筹资费用,也不可能没有个人或公司所得税的存在。

3.投资决策有时是与股利政策相关的,投资决策由于对资金的需求,可能会影响到公司的股利政策。

2.信号传播论

股利实际上给投资者传播了关于企业收益情况的信息,这一信息自然会反映在股票的价格上,股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格。(股利提高,股价上涨)

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