2010年中级会计职称财务管理辅导:证券投资(4)
07-20
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  优先认股权

  1.优先认股权的含义

  优先认股权,是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时,原普通股股东享有的按其持股比例,以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。优先认股权,又称股票先买权,是普通股股东的一种特权。

  优先认股权投资的特点是能提供较大程度的杠杆作用。

  2.优先认股权的价值

  (1)附权优先认股权的价值。

  优先认股权通常在某一股权登记日前颁发。在此之前购买的股东享有优先认股权,或说此时股票的市场价格含有分享新发行股票的优先权,因此称为 “附权优先认股权”。其价值可由下式求得:

  M1一(R×N十S)=R,由此推出,

  R=(M1-S)÷(N+1)

  式中, R为附权优先认股权的价值;

  M1为附权股票的市价;

  N为购买1股股票所需的优先认股权数;

  S为新股票的认购价。

  附权优先认股权的价值与M1同向,与 S 和N反向

  教材例题5-14

  【07年判断】附权优先认股权的价值与新股认购价的大小成正比例关系。( )

  答案:×

  解析:根据附权优先认股权的价值计算公式:M1-(R×N+S)=R,解之可得:R=(M1-S)/(N+1),可以看出附权优先认股权的价值R与新股认购价S是反向变动关系。

  (2)除权优先认股权的价值。

  在股权登记日以后,股票的市场价格中将不再含有新发行股票的认购权,其优先认股权的价值也按比例下降,此时就被称为 “除权优先认股权.其价值可由下式得到:

  M2—(R×N十S)=0,由此推出,

  R=( M2-S)÷N

  式中,M2为除权股票的市价;

  R为除权优先认股权的价值;

  N为购买1股股票所需的优先认股权数;

  S为新股票的认购价。

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