2014年证券从业资格考试《证券投资分析》知识精讲：宏观经济分析3
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8、 利率：贴现率与再贴现率、同业拆借利率、回购利率、各项存贷款利率。
(1) 利率：又称利息，是指在借贷期内所形成的利息额与本金的比率。利率直接反映的是信用关系中债务人使用资金的代价，也是债权人出让资金使用权的报酬。
(2) 利率有存款利率、贷款利率、国债利率、回购利率、同业拆借利率之分。
(3) 再贴现率和同业拆借利率是基准利率。
(4) 贴现和贴现率：指银行应客户的要求，买进其未到付款日期的票据(银行买进票据)。或者说，购买票据的业务叫贴现。办理贴现业务时，银行向客户收取一定的利息，称为贴现利息或折扣，其对应的比率即贴现率。
(5) 再贴现率：是商业银行由于资金周转的需要，以未到期的合格票据再向中央银行贴现时所适用的利率。对中央银行而言，再贴现时买进票据，让渡资金;对商业银行而言，再贴现是卖出票据，获得资金(中央银行买进票据)。
(6) 再贴现是中央银行的一项主要的货币政策工具。再贴现率的变动对货币供应量起直接作用，进而对国内总需求产生影响。
(7) 同业拆借利率：指银行同业之间的短期资金借贷利率。
(8) 同业拆借利率有2个利率：拆进利率、拆出利率。
(9) 同业拆借中大量使用的利率是伦敦同业拆借利率(LIBOR)。LIBOR是指在伦敦的第一流银行借款给伦敦另一家第一流银行资金的利率。现在LIBOR已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率，并作为银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本。贷款协议中议定的LIBOR通常是由几家指定的参考银行在规定的时间(一般是伦敦时间上午11:00)报价的平均利率。使用最多的是3个月和6个月的LIBOR。我国对外筹资成本即是在LIBOR基础上加一定的百分点。从LIBOR变化来的，还有新加坡同业拆借利率、纽约同业拆借利率、香港同业拆借利率等等。
(10) 回购利率：回购是交易双方在全国统一同业拆借中心进行的以债券(包括国债、政策性金融债和中央银行融资券)为权利质押的一种短期资金融通业务，是指资金融入方(正回购方)在将债券出质给资金融出方(逆回购方)融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按某一约定利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购方返还原出质债券的融资行为。该约定的利率即回购利率。
(11) 全国银行间债券市场的回购交易是以国家主权级的债券作为质押品的交易。其回购利率可以说是一种无风险利率，可以准确反映市场资金成本和短期收益水平。
(12) 各项存贷款利率：包括金融机构对客户存贷款利率，即城乡居民和企事业单位存贷款利率、中国人民银行对金融机构存贷款利率、优惠贷款利率。
(13) 国务院批准和授权中国人民银行制定的各项利率为法定利率，具有法律效力，其他任何单位和个人无权变动，且法定利率的公布、实施由中国人民银行负责。
(14) 利率是对市场反应非常灵敏的一个经济变量。存贷款利率之间的差额也可以成为调节供需关系的一种工具。
9、 汇率：
(1) 汇率：是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。一般来说，国际金融市场上的外汇汇率是由一国货币所代表的实际社会购买力平价和自由市场对外汇的供求关系决定的。
(2) 汇率变动时国际市场商品和货币供求关系的综合反映。以外汇为基础，当汇率上升时，本币贬值，国外的本币持有人就会抛出本币，或者加快从国内市场购买商品的速度。对于国内来说，一方面是流回国内的本币增多，另一方面是从国内流出的商品增多，出口量扩大，这就形成了国内需求的扩大和供给的减少。当汇率下降时，本币升值，国外对本币的需求增大以及流出增加，对国内的进口增加，这就使国内需求减少，使国内供给增加。总体效应就是：提高汇率会扩大国内总需求，降低汇率会缩减国内总需求。(汇率=1美元/1人民币)
10、 外汇储备：是一国对外债权的总和，用于偿还外债和支付进口，是国际储备的一种。一国当前持有的外汇储备是以前各时期一直到现期为止的国际收支顺差的累计结果。
11、 一国的国际储备除了外汇储备外，还包括黄金储备、特别提款权、在国际货币基金组织(IMF)的储备头寸。我国后2者所占的比例较低，国际储备主要由黄金和外汇储备构成。在同一时期内，国际储备中可能发生较大变动的主要是外汇储备。外汇储备的变动是由国际收支发生差额引起的。在国际收支账户中，经常账户和资本账户都会发生差额，但如果两者方向不同，就会相互抵消。只有在国际收支账户上的所有项目综合起来发生综合差额，才会引起国际储备变动特别是外汇储备变动。——需要强调的是，一个国家除了储备外汇外，还有一部分非储备外汇，即通过国际货币市场单纯进行货币交易而增加或减少的外汇。它和储备外汇的不同之处就是它不是通过国际收支账户实现的。很多时候，人们可能需要进行货币兑换，当一个国家在国际市场卖出持有的外汇时，外汇流向国外，本币流向国内;当买进外汇时，本币流出，外币流入。所以，非储备外汇减少就意味着国内需求增加，反之增加，则意味着国内需求减少。它和储备外汇在方向上是不同的。
12、 财政指标：
(1) 财政收入是国家财政参与社会产品分配所取得的收入，是实现国家职能的财力保证。
(2) 财政指标包括：财政收入、财政支出、赤字或结余。
(3) 目前，财政收入的主要内容有：各项税收、专项收入、其他收入、国有企业计划亏损补贴。
(4) 各项税收：包括增值税、营业税、消费税、土地增值税、城市维护建设税、资源税、城市土地使用税、印花税、个人所得税、企业所得税、关税、农牧业税和耕地占用税等。
(5) 专项收入：包括征收排污费收入、征收城市水资源费收入、教育费附加收入等。
(6) 其他收入：包括基本建设贷款归还收入、基本建设收入、捐赠收入等。
(7) 国有企业计划亏损补贴：这项为负收入，冲减财政收入。
(8) 财政支出：指国家财政将筹集起来的资金进行分配使用，以满足经济建设和各项事业的需要，主要包括基本建设支出、企业挖潜改造资金、地质勘探费用、科技三项费用(即新产品试制费、中间试验费、重要科学研究补助费)、支援农村生产支出、农林水利气象等部门的事业费用、工业交通商业等部门的事业费、文教科学卫生事业费、抚恤和社会福利救济费、国防支出、行政管理费和价格补贴支出。——上述财政支出可归类为2部分：一部分是“经常性支出”，包括政府的日常性支出、公共消费品的购买、经常性转移等;另一部分是“资本性支出”，就是政府的公共投资支出，包括政府在基础设施上的投资、环境改善方面的投资以及政府储备物资的购买等。
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