牛课网2010年设备监理师投资控制辅导第二十三讲项目经济评价方法（3）

2010年设备监理师投资控制辅导第二十三讲项目经济评价方法（3）

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【网络综合 - 设备监理师指南】：
第三节投资项目不确定性分析
　　为了估量一些主要因素变化时对经济评价指标的影响和预测项目可能承担的风险，需要进行不确定性分析。
　　不确定性分析包括盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。
　　盈亏平衡分析一般只用于财务评价，
　　敏感性分析和概率分析则可同时用于财务评价和国民经济评价。
　　在经济生活中，风险通常指在特定环境中和特定期间内各种可触发生的结果所导致经济损失的差异。不确定性分析就是对项目风险大小的分析，即分析项目在其存续的时空内自然存在的导致经济损失之变化的可能性及其变化程度。
　　例1、敏感性分析和概率分析则可同时用于（　　）。
　　A．财务评价
　　B．社会经济评价
　　C．国民经济评价
　　D．投资项目评价
　　E．风险评价
　　【答案】AC，E
　　分析：盈亏平衡分析一般只用于财务评价，敏感性分析和概率分析则可同时用于财务评价和国民经济评价。
　　一、盈亏平衡分析
　　（一）盈亏平衡分析的含义及分类
　　盈亏平衡分析又称平衡点分析。它是将成本划分为固定成本和变化成本，假定产销量一致，根据产量、成本、售价和利润相互间的函数关系，进行预测分析的技术方法。
　　根据设定的变量不同，盈亏平衡点项目盈利与亏损的转折点的表达形式有多种，其中以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点应用最为广泛。
　　根据成本、收益与产量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析可分为线性和非线性盈亏平衡分析；
　　根据是否考虑资金时间价值，分为静态和动态盈亏平衡分析。
　　例2盈亏平衡分析又称平衡点分析。它是将成本划分为固定成本和变化成本，假定产销量一致，根据产量、成本、售价和利润相互间的函数关系，进行预测分析的（　　）。
　　A．经济方法
　　B．管理方法
　　C．技术方法
　　D．财务方法
　　【答案】C
　　分析：盈亏平衡分析又称平衡点分析。它是将成本划分为固定成本和变化成本，假定产销量一致，根据产量、成本、售价和利润相互间的函数关系，进行预测分析的技术方法。
　　（二）线性盈亏平衡分析
　　在不考虑资金时间价值，成本、收益与产量之间呈线性关系时，盈亏平衡分析称为静态线性盈亏平衡分析。基本模型如下：
　　TR＝PQ　TC＝FC＋VC＝FC＋vcQ　T＝tQ
　　M＝TR－TC－T＝（P－vc－t）Q－FC
　　设：TR——销售收入；P——产品售价；TC——总成本费用；FC——固定成本；
　　M——盈利；VC——变动成本；Q——产量（销售量）；vc——单位产品变动成本，
　　T——销售税金及附加（含增值税）；t——单位产品销售税金及附加。
　　根据盈亏平衡分析定义，记盈亏平衡点产量为Q*，则有（P－vc－t）Q*－FC＝0，因此有
　　Q*＝ FC/（P－vc－t）
　　盈亏平衡点的生产能力利用率为
　　Q*/Qc＝ FC/[Qc（P－vc－t）]%
　　式中：Qc——项目设计生产量或设计生产能力。
　　当Q*/Qc低于70%时，项目已具备相当的承受风险能力。
　　在投资项目财务评价中，盈亏平衡点通常根据正常生产年份的产品产量（销售量）、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算，用生产能力利用率或产量表示。其计算公式为：
　　BEP（生产能力利用率）＝年固定总成本/（年产品销售收入－年可变总成本－年销售税金及附加）
　　BEP（产量）＝年固定总成本/（单位产品价格－单位产品可变成本－单位产品销售税金及附加）
　　BEP（产量）＝设计生产能力X BEP（生产能力利用率）
　　盈亏平衡点越低，表明项目适应市场变化的能力越大，抗风险能力越强。
　　例3、盈亏平衡点的生产能力利用率为：Q*/Qc＝ FC/[Qc（P－vc－t）]%，当Q*/Qc（　　），项目已具备相当的承受风险能力。
　　A．低于50%时
　　B．低于60%时
　　C．低于70%时
　　D．低于80%时
　　【答案】C
　　分析：根据盈亏平衡分析定义，记盈亏平衡点产量为Q*，则有（P－vc－t）Q*－FC＝0，因此有：Q*＝ FC/（P－vc－t）
　　盈亏平衡点的生产能力利用率为：Q*/Qc＝ FC/[Qc（P－vc－t）]%
　　式中：Qc——项目设计生产量或设计生产能力。
　　当Q*/Qc低于70%时，项目已具备相当的承受风险能力。
　　例4、在投资项目财务评价中，盈亏平衡点通常根据正常生产年份的（　　）等数据计算，用生产能力利用率或产量表示。

[page]。
　　A．产品产量（销售量）
　　B．可变成本
　　C．固定成本
　　D．销售税金及附加
　　E．产品利润
　　【答案】AB．C，D
　　分析：在投资项目财务评价中，盈亏平衡点通常根据正常生产年份的产品产量（销售量）、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算，用生产能力利用率或产量表示。
　　二、敏感性分析
　　敏感性分析就是通过分析测算项目主要因素发生变化时对经济评价指标的影响及影响程度，从而找出项目敏感因素的不确定性分析方法。
　　项目对某种因素的敏感性程度可以表示为该因素按一定比例变化时引起评价指标变动的幅度，也可表示为评价指标达到临界点时允许某个因素变化的最大幅度，即极限变化。
　　敏感性分析除了可使决策者了解项目各主要因素的变化对项目经济评价指标的影响程
　　度，以提高决策的准确性之外，还可以启示评价者对敏感因素进行进一步重点分析，提高其预测值的可靠性，从而达到减少项目不确定性的目的。
　　根据一次同时变动一个或多个因素，敏感性分析可分为单因素敏感性分析和多因素敏感
　　分析。
　　在计算方法上敏感性分析分为相对值法和绝对值法。
　　例5、敏感性分析就是通过分析测算项目主要因素发生变化时对（　　）的影响及影响程度，从而找出项目敏感因素的不确定性分析方法。
　　A．财务评价指标
　　B．社会评价指标
　　C．经济评价指标
　　D．环境评价指标
　　【答案】C
　　分析：敏感性分析就是通过分析测算项目主要因素发生变化时对经济评价指标的影响及影响程度，从而找出项目敏感因素的不确定性分析方法。
　　三、概率分析
　　概率分析是使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的一种定量分析方法。
　　一般是计算项目净现值的期望值及净现值大于等于零时的累计概率。
　　在敏感性分析中，有一个基本假设是各个不确定因素发生变化的概率是相同的。但实际
上，任何项目中的各个不确定因素在未来依某一幅度变化的概率是不会相同的。一个敏感性
　　大而发生概率很低的因素，对项目的影响有可能小于一个敏感性小而发生概率大的因素。因
　　此，为了正确判断项目的风险，有必要进行概率分析。
　　概率分析的方法很多，这些方法大多是以项目经济评价指标（主要是NPV）的期望值的计
　　算为基础。决策树法也是概率分析中常用的方法。
　　例6、概率分析是使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的一种定量分析方法。一般是计算项目净现值的期望值及净现值大于等于零时的累计概率。累计概率值越大，说明项目承担的（　　）。
　　A．风险越大
　　B．不确定性因素越大
　　C．风险越小
　　D．不确定性因素越小
　　【答案】C
　　分析：概率分析是使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的一种定量分析方法。一般是计算项目净现值的期望值及净现值大于等于零时的累计概率。累计概率值越大，说明项目承担的风险越小。

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